6 月 27 日，致力于用 AI 赋能医疗服务行业的微脉公司向港交所提交上市申请书，招商证券（香港）有限公司和德意志证券亚洲有限公司担任联席保荐人。这家成立于 2015 年、总部位于杭州的企业，凭借独特的业务模式和发展潜力，吸引了众多知名投资机构的目光。

多轮融资，资本青睐

自成立以来，微脉发展势头强劲，先后完成 6 轮融资，源码资本、元璟资本、微光创投、经纬创投、IDG 资本、百度资本等投资方纷纷入局，部分投资方更是多轮跟投。2016 年，源码资本、经纬创投等参与 A 轮及 B 轮融资；2019 年，千骥资本领投 B + 轮融资，IDG 资本领投 C 轮融资。招股书显示，D＋轮融资后，微脉估值达 5.59 亿美元 。IPO 前，微脉董事会主席、执行董事兼首席执行官裘加林间接控制 24.35% 的投票权，IDG 持股 13.68%，千骥资本持股 15.84%，百度持股 8.32% ，源码资本持股 14.05% 等。

AI 赋能，重构医疗服务价值链

微脉的历史可追溯至 2013 年，创始人裘加林带着 “让医疗健康服务不再难” 的初心，聚焦全病程管理领域，于 2015 年推出移动应用程序 “微脉”。公司专注 AI 全病程管理服务，2021 年推出基于 AI 赋能数字疗法的全流程健康管理平台；2023 年开发采用 M.A.S.（多智能体系统）及 MoM（混合模型）架构的 CareAI 医疗管理平台，借助真实世界数据训练，提升临床场景中患者管理的效率与精准度，推动医疗机构从 “以治疗为中心” 向 “全周期健康管理” 转型。

年营收超 6 亿，市场潜力巨大

财务数据方面，2022 - 2024 年度，微脉实现收入分别约为 5.12 亿元、6.28 亿元、6.53 亿元人民币，虽 2024 年营收增速放缓，但亏损面从 2022 年的 4.14 亿元收窄至 1.93 亿元，商业模式逐渐从 “烧钱扩张” 向 “效率提升” 转变。其收入主要来源于全病程管理服务、医疗健康产品销售和保险经纪服务三大板块，2024 年，全病程管理服务贡献 72.0% 的总收入。

截至最后实际可行日期，微脉与 157 家医院合作提供患者端全病程管理服务，并设立专门管理中心；截至 2024 年 12 月 31 日，与超 4700 家医院及医疗机构合作，提供支付结算等服务。而中国全病程管理市场更是潜力无限，从 2020 年的 163 亿元飙升至 2024 年的 614 亿元，复合年增长率 39.3% ，预计 2030 年将达 3654 亿元，2024 - 2030 年复合年增长率 34.6%。

明确募资用途，助力未来发展

微脉在招股书中透露，此次 IPO 募集所得资金净额将主要用于提升 AI 能力、扩大全病程管理服务、拓展医疗管理生态圈及相邻业务线、策略性投资或收购优势企业，以及补充营运资金等，为公司的持续发展注入强劲动力。