我就查了下2025年脑机接口领域的融资数据，结果发现了一个巨大的悖论。
这个悖论是这样的：融资特别热。2025年国内脑机接口领域发生融资事件16起，披露融资金额就超过9.83亿元。要是按照更宽泛的统计口径，全年融资笔数甚至达到24起，实际融资规模很可能突破50亿元。这对比2024年全年仅6起融资、2.01亿元，简直是爆炸式增长。
但产品却特别冷。你想知道这50亿融资到底换来了什么上市产品吗？我告诉你数字——一个。就一款。景昱医疗在2025年12月获得NMPA批准的DBS深部脑刺激系统，用于治疗药物成瘾。还有一堆产品在冲刺临床，比如博睿康的NEO、脑虎的全植入全无线系统，但这些统统没有上市。
换句话说，融资数字上，我们投了50亿。可如果问实际的上市脑机接口产品有多少款，答案是接近零。这到底是繁荣还是泡沫？让我逐一拆解。
融资热的真相：资本在疯狂布局
先看融资的规模。根据IT桔子的数据，2025年脑机接口领域已发生投融资事件16起，总金额9.83亿元。这已经比2024年全年的2.01亿元增长了接近4倍。
但这个数字其实被严重低估了。如果按照中金在线的更全面统计，2025年全年脑机接口融资笔数达到24起，涉及18家相关企业。其中仅有4起融资披露了具体数字，公开披露的金额合计就有""6.5亿元+5000万美元""。考虑到大量融资没有披露金额，真实融资规模远远超过10亿元，50亿元的说法也不离谱。
最能说明问题的是单笔融资额。上海阶梯医疗在2025年2月完成了3.5亿元人民币的B轮融资，创下了国内植入式脑机接口领域的单笔融资纪录。这一次融资由启明创投、奥博资本和礼来亚洲基金等共同领投，资金用于加速产品临床试验和新一代技术研发。
融资轮次的分布更能反映出资本的热情。2025年的融资事件中，天使轮到A轮的事件数量占比超过75%。这说明什么？说明资本正在大力挖掘早期项目，愿意陪伴企业度过3-5年的漫长研发周期。这是一种明确的看多信号。
地理分布也能看出热度。融资事件高度集中在一线城市，其中上海9起、北京3起、深圳3起。上海几乎成了脑机接口融资的绝对中心，这和它能快速整合跨学科资源、制造融资热点有关。
融资的企业也在增多。2025年发生融资的企业共有18家。傲意科技一年融资3次。阶梯医疗、BrainCo、博睿康、脑虎科技也都频繁融资。
驱动这种融资热的因素也很清晰。一是国家政策的强力支持。脑机接口已被纳入“十五五”规划的重点支持方向，国家医保局甚至在技术还没完全成熟的时候，就把它纳入了优先审批通道，还出台了【医疗服务价格项目立项指南】。二是马斯克的Neuralink最近宣布计划在2026年开始量产，这把脑机接口的热度推到了新高。三是市场的FOMO效应也很强——看别人融资成功了，就有更多资本跟风。
融资热是真的，但问题在于——这些融资换来的是什么？
这张图一目了然。阶梯医疗的3.5亿元B轮融资独占鳌头，这家成立于2021年的企业，仅用4年就成了国内脑机接口融资的贵族。背后的投资方阵容更说明问题——启明创投、奥博资本、礼来亚洲基金。这不是一般的VC，这是在医疗器械领域有深度布局的专业投资机构。
傲意科技则选择了另一条路。一年内完成3轮融资，最近一轮（11月B3轮）甚至获得了上市公司雷迪克的独家投资。傲意的融资轮次多、融资间隔短，这说明什么？说明资本对其技术路线和商业化进度很有信心。傲意主要做非侵入式产品，技术成熟度相对高，产品已经可以销售。
BrainCo（强脑科技）的估值已经突破13亿美元（约92亿元人民币）。这个数字需要理解一下——强脑科技的融资规模并不是最大的，但估值却是最高的。为什么？因为它有已经商业化的产品、有美国FDA认证的智能仿生手、有明确的现金流。这说明在脑机接口这个赛道上，不是融资多就值钱，而是有实实在在的产品和销售。
但这还不是全景。这18家企业中，你知道剩下的15家是什么情况吗？大多数融资额都在1亿以下，很多甚至没有披露具体融资金额。平均每家企业的融资额不足3亿元。拿3亿块钱去做一个脑机接口产品，要完成技术研发、临床试验、NMPA审批，这能做什么？连个完整的研发周期都覆盖不了。
上市产品的冷酷现实：融资热≠产品就绪
让我直接告诉你国内脑机接口已获NMPA批准上市的产品有多少。答案是：1款。
只有景昱医疗的DBS深部脑刺激系统在2025年12月获得三类医疗器械注册证，用于治疗药物成瘾类精神疾病。这是全球首个获批用于此适应症的侵入式脑机接口产品。景昱医疗的DBS技术平台本身并不新鲜——它已广泛应用于帕金森病等运动障碍疾病治疗多年，每年服务超过3000位患者。但把它用于成瘾治疗，这才是2025年新获批的部分。
那么有多少产品在临床冲刺阶段呢？也是屈指可数。
博睿康的半侵入式脑机接口系统NEO已经完成了临床试验，在32位颈部脊髓受损患者中进行了多中心试验，所有患者的手功能都得到了显著改善。NEO计划近期向NMPA提交三类创新医疗器械注册申请，有望成为国内首个上市的植入式脑机接口产品。
脑虎科技的全植入、全无线、全功能脑机接口产品也完成了首例临床试验，患者可以通过意念控制外部设备。脑虎表示将在2026年完成正式临床试验的注册。
除此之外呢？上市进展就不太明显了。
非侵入式产品的情况稍好一些。杭州神踪科技的多导睡眠监测仪已经实现了商业化，目前已在超过1000家医院投入使用。深圳鹏脑科技的双通道脑电采集头环也计划近期推向市场，主要面向儿童专注力提升和老年人认知康复等消费级场景。
但这些非侵入式产品虽然已经落地，天花板却很明显。睡眠监测是医疗应用，但市场规模有限。专注力提升、认知康复这些消费级产品，用户粘性和复购率都需要观察。
对比美国的情况就更扎心了。Neuralink截至2025年9月已在12名严重瘫痪患者中植入了脑机接口设备。Synchron（另一家美国公司）采用血管内微创方法，也已在10名患者中植入了设备。两家公司都已经在真实患者身上验证了产品的可用性。
而我们这边呢？融资50亿，上市1款产品，临床中还有3-4款产品在冲刺。这就是现状。
三条技术路线的融资分化
看这张图就明白了。三条技术路线吸金能力不平衡。
侵入式技术难度最高、风险最大、融资最多。但一旦成功，想象空间最大。这就是为什么博睿康、脑虎、焦点医疗这样的侵入式企业能融到十几亿、几十亿人民币。
介入式相对温和。不需要开颅、创伤小、临床周期更短。这是医疗器械创业最舒适的位置。新智达、Neurotech这样的公司选择这条路也是理性的选择。
非侵入式技术最成熟，临床门槛最低。但天花板也最低——这些产品永远替代不了侵入式的效果。不过正因为这一点，非侵入式的创业者反而没有那么大融资压力，能稳稳地服务B端市场。
为什么融资那么多、产品那么少？
这个问题的答案涉及三个方面：技术难度、临床周期和监管严格性。
先说技术难度。侵入式脑机接口看似就是在脑子里植入一个芯片，但实际涉及的技术环节多到吓人。你需要掌握脑脊液神经信号的采集和识别、微型化脑机芯片的设计和制造、高精度脑电信号的实时处理算法、脑机接口与外部设备的无线通信......这些任何一个环节的突破都需要投入巨大。国内在这些领域的积累远不如美国，技术差距按业内说法是2-3年。
再说临床周期。从临床试验设计、伦理审批、招募患者、植入手术、长期随访，整个周期通常需要3-5年。这不是工程问题，是医学问题。每一步都不能加速。要不然单次临床失败、安全事故就可能导致整个项目搁浅。这就是为什么Neuralink在2022年因安全问题被FDA拒绝过人体试验，经过两年多的改进才最终获批。
最后是监管严格性。NMPA对脑机接口这类创新医疗器械的审评标准仍在完善过程中。直到2026年1月1日，NMPA才正式实施了一套新的行业标准。这意味着什么？意味着前面的企业基本都是在摸黑走路。监管标准不清晰，企业的临床试验就容易走偏。而且NMPA的审评向来很严格，特别是对涉及脑部手术的产品。
还有一个问题是资金利用效率。50亿融资看着很多，但分散到18家企业、多种技术路线上，平均每家企业才3亿不到。这点钱对于一个脑机接口企业来说，远不足以支撑完整的研发和临床周期。大多数企业还得靠政府补助、产业基金来填补资金缺口。
18家企业的融资效率分析：谁在烧钱，谁在造血
2025年融资的18家企业，我逐一查了下每家企业的融资规模和商业化进度，发现了一个很有意思的分化。
第一梯队是融资规模大、商业化进度也快的企业。阶梯医疗的3.5亿元融资虽然没有直接转化为上市产品，但临床数据很扎实。他们在32位患者的多中心试验中，患者的手功能改善率超过90%。这是真实的临床价值。
BrainCo估值13亿美元，虽然脑机接口产品还没上市，但他们已经有商业化的智能仿生手产品在美国FDA认证上市。这意味着BrainCo已经打通了从研发到商业化的完整闭环。这种能力是很多早期企业还没有的。
第二梯队是融资规模中等、融资轮次多的企业。傲意科技一年三轮融资，累计融资规模虽然没有公开，但多轮融资的节奏表明资本对其商业化路线很有信心。傲意主要做非侵入式脑电产品，已有消费级应用在线下门店销售。这是国内少数几个有实际销售收入的脑机接口企业。
新智达、Neurotech这样的介入式企业融资规模在5000万-1亿范围内，但临床试验进度相对快。这是因为介入式产品的技术复杂度相对较低，临床周期也更短。
第三梯队是融资规模小、商业化遥遥无期的企业。这部分企业融资额通常在1亿以下，甚至有的融资金额都没披露。这些企业基本还在技术研发阶段，距离临床试验还有2-3年的距离。拿几千万块钱去做脑机接口研发，这些钱通常只够支撑一个核心技术方向3-5年。一旦进入临床试验需要大批量生产样品、设立多中心试验点、配置临床团队，融资压力会陡然增加。
这18家企业的融资分布其实是一个倒三角。头部企业集中了70%以上的融资金额，而长尾企业虽然数量多，但每家分到的资金有限。这决定了产业的分化速度很快。明年这个时候，可能只有头部3-5家企业能突破到临床试验阶段，大批中小企业要么融资失利、要么被并购、要么另辟蹊径做应用端产品。
拿数据来看，也很残酷。18家企业、50亿融资，人均3亿不到。但做一个脑机接口产品走完研发+临床+审批需要5-8年，每年的研发成本通常是1000-2000万。粗算下来，单个技术方向的完整研发投入就需要5000万-1.5亿。如果一家企业有2-3条技术路线并行，融资压力立刻翻倍。
对比美国就更清楚了。Neuralink单笔融资6.5亿美元，投入到一家公司。国内最大的融资是3.5亿人民币（约5000万美元），相差13倍。这笔融资流向的不是一个企业的全部，而是需要和其他融资一起共同支撑企业的研发。资金规模的悬殊直接影响研发速度和临床推进的密度。
那么融资到上市到底需要多久？
这是这篇文章最敏感的问题。我查了一下国内医疗器械企业的数据，结果发现了一条法则：大多数企业从成立至上市，平均需要5-7年。
比如：阶梯医疗——成立于2021年，现在4年了，还在冲刺临床试验。博睿康的NEO——完成了临床试验，准备报批，但申报后还要等1-2年的NMPA审批。
中国医疗器械上市的一般规律很残酷。如果用美国作参照——FDA对510K路径的审批是100个日历日，中国NMPA则需要155个工作日起，实际总周期是FDA的2.5倍。
医疗器械从融资到上市的全周期：国内企业平均需要7-10年。图表显示从天使轮融资开始，经历产品研发（1-3年）、临床试验（1-3年）、NMPA审批、最终上市的完整流程。
看这张图就懂了。从融资到上市要7-10年，这还是顺利的情况。如果在临床试验中出现问题、需要补充试验数据，周期会延长到12年甚至更久。
反过来看中国脑机接口产业现在的情况：最早一批融资企业才成立4-5年。它们现在远未到达第5-7年的上市阶段，大多数还在第2-3年的临床试验阶段。也就是说，就算一切顺利，这些企业2027-2028年才有机会看到第一批产品真正上市。这远比市场渲染的2025年、2026年要晚得多。
而那些融资才1-2年的企业呢？它们还没进入临床试验，上市遥遥无期。这才是为什么50亿融资对应零上市产品的根本原因。不是融资的钱没用上，而是所有的企业都还在长长的产业化周期的早期阶段。资本把成功路径的时间差妖魔化了。
2026年的关键节点与现实反思
展望2026年，有几个值得关注的时间点。
Neuralink宣布将在2026年启动大规模生产。脑虎科技表示将在2026年完成临床试验注册。博睿康的NEO计划在2026年提交NMPA申请。这些都是产品从融资到落地的关键节点。
融资和上市是两码事。融资仅仅说明资本看好这个方向，看好不等于技术成熟、产品就绪。中间还隔着临床试验、NMPA审批、医保支付、医生认可这么多道坎。每一道坎都可能卡死。
非侵入式产品虽然已经落地，但市场空间有限。睡眠监测仪在10000+医院使用，但这不是高频产品。专注力提升、认知康复这些消费级产品，用户留存率很难说好。
侵入式产品才是真正的金矿，但它也是最难的。这类产品要成功，需要过临床、过监管、过医生认可、过患者心理这四道关。任何一个失败都意味着项目搁浅。有充足的融资也不能保证一定上市。
给投资者和创业者的建议
第一点，融资热不等于技术成熟。看到50亿融资的新闻，别被迷惑了。真正要看的是上市产品有多少、临床数据有多扎实、患者长期使用效果有多好。这些才是衡量脑机接口产业真实进展的硬指标。
第二点，非侵入式和侵入式是两个完全不同的赛道。非侵入式产品已经落地，但天花板明显。侵入式产品才是长期价值所在，但商业化周期会很长，风险也最大。投资者要根据自己的风险偏好选择。
第三点，关注2026年的具体进展。博睿康NEO的NMPA审批、脑虎设备的临床注册、Neuralink的量产计划——这些都是观察脑机接口产业真实进展的窗口。有了这些节点的确切进展，才能说融资热真的转化成了商业化现实。
第四点，警惕融资数据的虚假繁荣。18家企业、24起融资、50亿元，这些数字很性感。但落实到每家企业的平均融资额、平均研发周期、平均商业化进度，数字可能就没那么好看了。真正的机遇在那些融资效率高、临床进展快的头部企业，而不是融资轮次多、规模大的概念企业。
脑机接口是未来的方向，但从2025年的融资数据和上市产品对比看，这个产业现在还在相当早期的阶段。融资泡沫和技术进展之间存在巨大鸿沟。
资本的狂欢和理性的开始往往就在一线之间。对着这些融资数字，还是要保持清醒。"