近期，大盘持续上涨，上证指数突破3700点后，财经媒体铺天盖地宣扬“技术性牛市”到来，朋友圈里沉寂许久的“股神”们也纷纷转发“牛回，速归”的红色表情包，市场洋溢着乐观近乎狂热的氛围。然而，众多普通股民却对着手机屏幕上一片惨绿的股票账户，发出“指数都3700点了，我的股票怎么还没有回本”的灵魂拷问，“赚了指数不赚钱”的撕裂感成为当下A股市场最真实的写照。

被“权重”绑架的指数

我们日常看到的指数，并不能完全代表市场的“平均体温”。上证综合指数的编制方法是将所有上市公司的总股本纳入计算，这就导致像工商银行、中国石油这类市值数十万亿的巨头企业，其股价的微小波动，对指数的影响力可能是某家“小而美”科技公司的成百上千倍。上证指数在很大程度上被“中字头”、“大金融”、“三桶油”等巨无霸所“挟持”，这些巨头凭借在指数中的超高权重，只需微涨就能轻松撬动整个大盘。

以8月20日为例，个股对上证指数贡献中，中国平安贡献度为0.05，中国人保、百利天恒、中国能建、中国联通、浦发银行贡献度均为 +0.02。自2024年9月12日以来，银行指数、券商指数涨幅分别达到44.78%、62.34%，而上证指数仅上涨38.37%。银行因股息率高、券商是牛市起手，成为大资金青睐的对象。

与之形成鲜明对比的是，不少行业因前景不明朗，不受资金青睐。光伏行业由于产能过剩、打价格战，很多企业陷入亏损，基本面难以支撑较大行情，只能等待去产能拐点到来才可能反转。但很多投资者不了解行业现状，或因沉没成本对光伏现状视而不见，有投资者在交流群哭诉自己与一只光伏概念股死杠，越跌越买、越亏越多。白酒、地产行业因需求下滑、人口红利消失，也不受资金待见，自2024年9月12日以来，白酒指数上涨24.19%，地产指数上涨28.04%，远低于上证指数涨幅，一些投资者自嘲“我在白酒躲牛市”“躲牛市旗手”。

相反，AI、算力（光模块、液冷等）、稳定币、机器人、固态电池等行业出现较大涨幅。这些行业未来市场需求有望上行，有科技创新，发展预期良好，一旦有利好政策、技术创新出现，资金就会持续涌入，不少牛股、妖股出自这些行业，如A股年内首只10倍股上纬新材就是机器人概念。

应对策略

市场现状分析

A股现阶段并非普涨行情，而是结构化行情，即分化行情。这种分化比拼的是投资者对行业的理解，说白了就是哪个行业更有前景，资本会选择持续流入哪些行业。在投资中，选对行业就成功了一大半，因为风口来了，猪都能上天。

然而，投资股票是专业性很强的事情，需要花费大量时间分析行业变化和企业基本面。专业投资者和投资机构通常也只对几个行业和一些公司有深入了解。很多普通投资者要么没时间学习、不愿学习，只想跟着行情赚快钱；要么虽好学但没理解行业发展、股市炒作规律，被当下“繁华”蒙蔽，看不到潜在风险，导致很多投资者被套，一直等待回本。

具体应对方法

止损换股

正确的做法是止损并换一个有前景的行业。但止损要过“心理关”，要舍弃沉没成本；换行业要过“选股关”，需要对有成长性的行业有一定了解，预判未来发展并看到可能出现的风险。这两道关对普通投资者来说难度很大。

选择指数型基金

普通投资者更好的选择是选择指数型基金，如跟随沪深300、上证50等指数的ETF基金。指数会定期剔除一些股票，再加入新的成分股，实现自我更新，能帮助投资者解决“止损关”和“选股关”的问题。很多时候，股票可能买在高位，几年都难以回到原来价位，而买指数基金，即便不是在牛市高位，也有可能回本。所以在较低位置选择指数型基金，对普通投资者是更好的选择。

当前3700点的情况分析

如果牛市开启，3700点肯定不是顶部，后续指数调整时可以考虑入场，当下并不适合追高。很多人会纠结是否卖掉手中股票等待回本，担心卖掉后市场普涨自己会错过行情。回顾前两次大牛市，都有板块轮动、普涨的行情，目前普涨行情还未到来，还需等待。这是因为看到赚钱效应后，资金会不断入场，选择未涨过的行业板块。此外，随着美联储降息，后续还会有资金流入中国A股，带来更多流动性，使市场出现溢价。

对于行业前景不好的股票，只能等待更多资金入场提升资产流动性，依靠流动性的溢价来“回本”，就像几年前房地产大涨，偏远郊区的房产也跟着涨，但涨幅肯定不如核心地区房产，光伏、白酒等股票也很难涨过AI等行业。