近日，昔日 “排队王” 太二酸菜鱼大量闭店的消息冲上热搜，引发消费者与业界广泛热议。这家主打年轻群体的网红餐饮品牌背后，是刚刚被剔除出港股通的母公司九毛九。从门店锐减到业绩滑坡，从股价暴跌到创始人财富缩水，这家曾风光上市的餐饮集团正站在发展的十字路口。

一、闭店潮突袭：太二半年少了 76 家，多地门店 “消失”

太二酸菜鱼的门店收缩态势在全国多地上演。在杭州，原本 23 家门店中，大悦城店、万象城店暂停营业，亚奥天地店尚未开业，另有 6 家彻底歇业；上海 50 多家门店里，7 家暂停营业、4 家关闭；济南高新万达广场店也于近期正式歇业，仅剩 4 家门店维持运营。

这并非局部现象，而是集团层面的战略收缩。九毛九中报显示，2025 年上半年公司共关闭 88 家餐厅，其中太二酸菜鱼成为关店主力 —— 自营餐厅数量从去年末的 623 家锐减至 547 家，半年净减少 76 家。对于闭店原因，九毛九解释为 “租赁协议到期” 与 “业绩表现不及预期”，但密集关店的背后，是品牌吸引力下滑的现实。

作为九毛九的 “营收支柱”，太二的颓势直接拉低了集团业绩。上半年太二实现收入 19.46 亿元，较上年同期的 22.44 亿元下滑 13.25%，对集团营收的贡献度也从 73.23% 降至 70.69%。曾经凭借 “酸菜比鱼好吃”“一桌最多坐四人” 等标签爆红的网红品牌，如今正褪去光环。

二、业绩三连跌：三大主力品牌集体失速，多品牌战略遇阻

太二的困境只是九毛九业绩颓软的缩影。2025 年上半年，九毛九集团营收 27.53 亿元，同比下降 10.14%；归母净利润 0.61 亿元，同比下降 16.05%，营收与利润双双承压。更值得警惕的是，太二、怂火锅、九毛九三大核心品牌收入悉数下滑，形成 “集体失速” 的尴尬局面。

九毛九寄予厚望的 “多品牌战略” 未能发挥 “东方不亮西方亮” 的作用。新锐品牌 “山的山外面” 主打酸汤火锅，因赛道小众、受众较窄，门店规模从去年底的 20 家收缩至 17 家，短期内难以成为新增长引擎。国证国际证券因此下调预期，将 2025 年净利润预测从 2.9 亿元砍至 1 亿元，目标价从 3.7 港元下调至 3 港元，评级从 “买入” 降至 “增持”。

三、资本市场 “用脚投票”：股价暴跌九成，被踢出港股通

业绩的持续疲软直接反映在资本市场的表现上。2025 年 9 月 8 日，深交所公告显示，九毛九因不满足恒生综合指数成份股等纳入条件，被调出港股通标的名单，这意味着内地资金参与度将进一步降低，股票流动性面临考验。

股价早已提前反映了市场的悲观预期。截至 9 月 16 日收盘，九毛九报 2.28 港元 / 股，较年内最高价 3.526 港元 / 股下跌 35.34%，较 2021 年前后的历史最高价 36.746 港元 / 股更是暴跌超九成。从 “千亿市值种子选手” 到 “股价腰斩再腰斩”，九毛九用四年时间走完了资本市场的 “过山车”。

四、财富缩水：百亿大佬连续两年跌出创富榜

集团的经营困局，让创始人管毅宏的个人财富遭遇 “滑铁卢”。这位从 6 张桌子的小面馆起步的创业者，曾在 2021 年以 128.2 亿元身家登上《新财富杂志 500 创富榜》，2023 年身家降至 101.1 亿元，而 2024 年、2025 年则连续两年跌出榜单，百亿富豪光环不再。

管毅宏的创业之路曾充满传奇色彩。1995 年，26 岁的他从山西远赴海口开面馆，台风天用煤油炉坚持营业的坚守赢得口碑；2000 年后扎根广州，将 “九毛九” 打造成西北菜标杆；2015 年推出太二酸菜鱼，以标准化研发和差异化营销引爆市场，助力九毛九在 2020 年成功港股上市。但上市后的快速扩张与多品牌尝试，最终未能抵御行业下行压力。

五、十字路口：管毅宏的破局考题

如今的九毛九面临多重紧迫挑战：太二的品牌老化如何逆转？怂火锅如何在红海赛道中突围？被调出港股通后如何稳定股价与流动性？多品牌战略是否需要收缩聚焦？这些问题都考验着管毅宏的决策能力。

从行业大环境看，餐饮消费复苏乏力、同质化竞争加剧、成本压力上升等因素叠加，让连锁餐饮企业承压明显。但九毛九的核心问题仍在自身：太二的产品创新跟不上消费需求变化，怂火锅缺乏差异化优势，多品牌布局分散了资源却未形成协同效应。

对于管毅宏而言，当年从 “重资产” 转向 “小而美” 的果断转型曾成就太二的成功，如今或许需要再次拿出类似的魄力 —— 无论是聚焦核心品牌打磨产品，还是收缩战线优化资源配置，唯有精准应对市场变化，才能让九毛九走出当前的困局。